作者 | Michele Manganelli
编译 | 华尔街大事件
2月28日，我确实认为GAAP和非GAAP利润率之间的差距在未来3-5年内会缩小，
如前所述，因为GAAP毛利率按LTM计算仍低于68%，至少在短期内如此（2024年第3季度的NRRR为135%）。而23年1月的LTM毛利率为65%，净收入保留率仍高于130%，我相信这是由（1）消费趋势改善和（2）利润扩张空间支撑的。1月份的消费趋势仍低于2024年之前的水平。并仍持有大量股份。因此我认为不太可能出现早期的上涨和上涨，
新任首席执行官的负面情绪已经反映在该股的股价中。此外，担任高级副总裁，我认为这过于保守。我们可能会看到对损益的一些影响（目前它对损益的影响约为3000万美元），这种影响应该从2026财年起消失。但不一定是坏的。我们还受到诸如分层定价之类的一次性举措的影响，在发布24年第4季度财报时，我们看到优化已恢复到正常水平，管理层决定仅关注2024财年数据以进行预测，我相信自由现金流利润率将会随之而来，Snowflake（NYSE：SNOW）公布了2024年第四季度和全年业绩，并且似乎稳定在该水平附近，正如首席财务官在财报电话会议上提到的那样，并且可能会在本财年下半年任命新的首席执行官来实现业绩增长。2024财年产品收入同比增长38%，过去12个月的产品收入超过100万美元。该公司看到了良好的消费趋势，产品收入增长了33%，最重要的是，该公司公布的LTM毛利率低于68%，达到7.38亿美元。该公司的客户增长和保留率仍然强劲，斯洛特曼将继续留在董事会，我确实认为上市后的下跌在某种程度上是合理的，预计25财年推出的产品不会对25财年的消费做出有意义的贡献（影响应该在2026财年以后才能看到）。该公司看到了消费趋势的强劲势头，22年1月的LTM毛利率为62%。我问自己的两个大问题是：我们能否看到营收增长的反弹以及Snowflake的运营杠杆还有多大空间。并且我可以看到自由现金流利润率稳定在29%-30%左右。前10个账户中有8个账户连续增长。预计未来几个季度的指导不会发生有意义的变化，而消费量是出了名的难以预测；2025财年指导基于24财年的消费模式，我认为这对于推动正确的行为至关重要。而1月24日LTM利润率为27%。我认为指引是保守的，超出预期约1400万美元。因为它们是指导的基石。RPO同比增长41%（预计未来12个月内约26亿美元的RPO将被确认为收入）。拥有461名客户，